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文章指出，随着SpaceX等未盈利、高估值科技公司被快速纳入主流指数（如S&P 500、Nasdaq-100），指数基金正背离其被动、中立初衷，被迫在IPO高价时大规模买入，削弱了传统风控规则（如盈利要求、上市时长），导致被动投资暴露于巨大估值风险，宣告‘指数基金安全’叙事终结。
AI公司Anthropic已秘密提交IPO申请，估值达9650亿美元，预计最快今年秋季上市；其2026年二季度收入将超109亿美元并首次实现营业利润，估值已超越OpenAI，成为AI领域IPO竞争中的先行者。
文章探讨公司上市周期大幅延长（平均12年）导致最具价值的成长期被私募市场垄断，散户难以参与。加密技术正通过链上代币化Pre-IPO资产尝试打破壁垒，但面临溢价高、流动性差、监管不明、缺乏做空机制等结构性风险，并对比SPV、合成合约、封闭式基金三类投资结构的差异与隐患。
文章聚焦近期资本市场与监管动态：内地与香港联合叫停港美股‘灰色开户’，富途、老虎等券商关闭内地新户；SpaceX即将IPO引发Pre-IPO投资热潮；AI基建行情从芯片向服务器、数据中心延伸；SEC推迟代币化股票交易豁免，凸显传统金融与创新力量博弈；以太坊加速推进原生隐私功能应对竞争压力。
SpaceX未上市前，Hyperliquid平台SPACEX-USDH永续合约因链下数据提供商Notice返回错误价格，叠加低流动性与脆弱定价机制，30分钟内闪崩45%，致散户大规模爆仓；该事件暴露pre-IPO合成产品在碎片化市场中缺乏套利机制、定价失真及单点故障风险，而6月IPO临近将加剧结算收敛压力。
Hyperliquid Strategies CEO David Schamis指出，SpaceX潜在IPO将推动Hyperliquid创新高，因其已实现真实世界资产（如石油、白银、pre-IPO股权）的大规模链上交易，并展现出强劲的收入、未平仓合约量和交易量等基本面；其价格发现功能正挑战传统IPO机制，引发CME等传统交易所关注，同时政策布局与轻量化运营支撑长期增长。
Manus三位创始人正筹约10亿美元融资，拟从Meta回购公司（估值20-30亿美元），重组为中资控股的合资公司，并筹备港股IPO；此举旨在规避美元退出路径中断风险，借力港股对AI独角兽的高估值（如智谱、MiniMax）实现更优退出，同时完成数据主权、监管合规与股权结构重构。
SpaceX递交1.75万亿美元估值的IPO文件后，马斯克在X平台发布极简招聘帖，要求应聘者仅用三个要点证明超凡能力，引发全网热议与反思：传统简历堆砌无效，真实可验证的成果（如产品、作品）才是高效自证方式；招聘真实性存疑，但其本质是IPO期间强化人才吸引力与公司品牌的战略传播。
全球资金正大规模流向高收益美国国债和大规模IPO（如SpaceX Pre-IPO），导致加密市场遭遇显著资金外流，比特币ETF单周净流出10.39亿美元，BTC、ETH、SOL等主流币种价格大幅回调；美联储新任主席沃什上任后降息预期可能落空，进一步压制流动性预期；当前加密市场仅靠‘HYPE’叙事（如Hyperliquid对接传统资产）维持局部上涨。
SpaceX向SEC秘密提交IPO文件，目标估值1.75万亿美元；Trade.xyz在Hyperliquid上线$SPCX永续合约，链上定价迅速升至2.56万亿美元，反映市场情绪溢价；多家CEX跟进推出类似产品，Pre-IPO衍生品正成为加密行业吸引交易量的新基础设施。
贝莱德正考虑以50亿至100亿美元参与SpaceX史上最大规模IPO，拟动用旗下5360亿美元主动基金加码，以弥补其在该公司持仓落后于富达等同行的现状；尽管面临高估值、AI战略波动、火箭测试未完成及治理风险（如马斯克10倍投票权、强制仲裁条款），机构投资者仍普遍看好其发射垄断地位与太空商业潜力。
港股IPO迎来工业AI热潮，以思谋科技为代表的头部企业加速递表，推动AI从检测告警向感知—推理—执行的智能体升级，在消费电子、新能源等高端制造领域实现规模化落地与商业化验证，营收快速增长且亏损收窄，市场关注其能否持续兑现可审计、可复制的产业价值。
OpenAI在去年10月开展史上最大规模员工股票出售，600余名员工套现66亿美元，75人顶格兑现3000万美元；公司估值升至8520亿美元，筹备2026年万亿级IPO，员工持股达26%，人均纸面财富超10亿美元，重塑未上市科技公司造富范式。
文章分析传统Pre-IPO市场现状及代币化趋势，指出加密平台正通过拆分碎片化份额向散户开放SpaceX、OpenAI等头部未上市科技公司老股交易，强调其本质是真实资产上链（RWA），并揭示高门槛、流动性差、监管合规（如CFIUS）、估值波动等核心挑战与参与逻辑。
文章聚焦传统资产代币化趋势，指出Pre-IPO代币化是其中新兴方向；分析SpaceX、OpenAI等头部未上市科技公司老股通过加密交易所拆分出售给散户的机制、监管障碍（如CFIUS）、交易结构（SPV、LP权益）及风险，并强调选标重于择时，长期持有优质标的估值抬升收益。
